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沪深股评:冻干机订单旺东富龙有景
时间:2021-06-01 22:02

  【慧聪制药工业网】东富龙(300171.SZ)公布2012年今年1-6月份公司实现营业收入3.65亿元(人民币,下同),同比增长8.88%;营业利润为1.31亿元,同比增长3.77%;利润总额为1.41亿元,同比增10.98%,归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元,同比增长24.85%,扣税后的归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元,同比增长16.63%,摊薄后每股收益0.53元。

  分产品来看,冻干机实现收入1.89亿元,同比增长9.41%;实现毛利率47.22%,同比上升2.79个百分点;冻干系统实现收入1.54亿元,同比增长1.87%;实现毛利率53.90%,同比上升1.63个百分点;配件服务实现收入1,322万元,同比增长53.61%;实现毛利率31.20%,同比下降14.88个百分点。冻干机收入增速较快反映出药企生产车间改造需求的旺盛,而冻干系统由于存在偏长的确认周期导致上半年收入增速较慢,我们认为未来系统占比仍将进一步上升。

  新版GMP于2011年3月1日颁布实施,截至2012年6月19日,食药局GMP认证审查公示17批,已通过新版GMP认证的企业共124家,而新版GMP要求血液制品、疫苗、注射剂等1,200家无菌药品生产企业,必须在2013年12月31日前通过认证。因此随着大限临近,大量无菌制药企业开始集中实施改造、新建无菌车间,对冻干相关产品的需求愈发旺盛,今年上半年公司预收款为5.79亿元,相比年初增加1.64亿元,据此估算一季度新增订单超过6个亿,我们认为存量需求将于今年正式放量,预计全年订单可能超12亿元,未来两年订单充足。

  我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38元、1.81元、2.10元,考虑可比公司市盈率的取值范围,给予2012年24倍市盈率,对应目标价33.10元,维持公司买入评级。风险提示:新版GMP标准低于预期的风险,冻干单机向系统升级低于预期。

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